12月13日，“《财经》年会2025：量度与计谋暨2024全球资产处置论坛”在北京通州区举行。第十四届寰球东谈主大代表、清华大学学术委员会委员、清华大学国度金融探究院院长田轩在发言中指出，要以科技激发革命，发展新质坐褥力。目下中国科技革命水平还有很大进步空间。因为革命的独特性，需要借助新鲜的激发方式来激发革命。

第十四届寰球东谈主大代表、清华大学学术委员会委员、清华大学国度金融探究院院长 田轩

对此田轩提议，要有包容个性、容忍失败的文化氛围；要有新鲜的CVC创投的组织花样；要有怒放的老本市集；要有褂讪的宏不雅政策导向，酿成组合拳来更好地激发科技革命，发展新质坐褥力。

其中田轩提到，其团队探究发现，领头VC的失败容忍度越高，被投企业上市以后革命的质料和数目越高。“咱们对比两类企业，一类是CVC，一类是IVC，拿到第一轮投资之前，被投企业都差未几，每年一两个专利，拿到第一轮投资之后，CVC投资企业革命水平更高，增长的速率更快，是以咱们要肆意荧惑有产业基础的企业作念早期的战投。”

以下为部分发言实录：

田轩：列位嘉宾，民众下昼好！很欢叫有契机跟民众先容怎样掌握金融的时代和器具援助科技产业的发展。

第一张PPT是四天前中央政事局会议，昨天也出了中央经济使命会议的新闻稿，基本逻辑是一脉调换的。咱们会看到经济政策在进一步提级。总体判断，刻下是总体运行自若，稳中有进，况且经济社会指标好像率是能够已毕。给下一年的部署用词是十分超预期的，叫愈加积极有为的宏不雅政策，超惯例的逆周期调整。况且昨天中央经济使命会议里明确提到要安妥提高财政赤字率。提高赤字率咱们讲了很万古辰，来岁应该会有不小的打破。

扩大内需是来岁九项任务的最主要的第一项，虽然还要发展新质坐褥力。

今天我来主要谈的是怎样掌握科技激发革命，发展新质坐褥力。新质坐褥力的见地提了一年多，咱们为什么要提发展新质坐褥力？两个很伏击的原因，从里面和外部讲。里面，中国如故参加从高速的增长到中高速增长。虽然这是十足合适经济发展门径的，因为一个过百亿的经济体不行能永恒两位数增长，这倒逼咱们要找到新的经济增长点。

还有一个原因是外部的原因，这张图展示的是中国经济跟好意思国经济的对比。中国永恒以来，在改良怒放的前二十多年，GDP一直在好意思国的10%以下，因为其时候咱们体量很小。但信得过GDP着手好意思国的10%启动快速增长是2001年启动，即是咱们加入了WTO，中国信得过融入到国际单干和互助当中。到2016年咱们GDP着手好意思国的60%，2021年达到77%。好意思西方对咱们的打压，倒逼咱们必须要发展新质坐褥力。

我统计了上个月底中国和好意思国市值最大的10家企业，不错看出中国科技革命水平还有很大的进步空间。革命为什么这样难呢？周期长、省略情趣大、失败率高，是以咱们需要一些新鲜的激发方式去激发革命。

我和团队试图探究的中枢问题是金融如何促进科技革命，发展新质坐褥力。咱们探究的是怎样掌握金融的时代、器具和智商进行金融革命，其实即是金融科技。怎样掌握金融的时代？宏不雅是金融轨制，中不雅是金融市集，微不雅是企业的计谋因素。

浅近说几条，第一，包容个性和容忍失败的文化氛围。

咱们要包容失败。异邦基金的存续期一般是10到12年，咱们则是5到7年，短一半。好意思国的LP的组成，出资东谈主98% 是机构投资者，其中1/3是养老基金、退休基金，周期十分长，追求永恒褂讪的现款流。可是咱们中国LP的组成，淌若以出资东谈主来看，70%以上是个东谈主投资，个东谈主投资者生理寿命是有限的，投资期限自然较短。淌若以出资金额来看，70%以上出资东谈主是政府布景。按说政府应该是天生的耐性老本，为什么咱们国度布景的基金不够耐?这和它的评价机制和容错机制有很大筹划。虽然当今国度出了许多政策，来调整容错机制和评价机制。

第二，要有新鲜的CVC创投的组织花样。

这是咱们的探究，咱们发现领头VC失败容忍度越高，被投企业上市以后革命的质料和数目越高。

企业风险投资，CVC辱骂金融类企业建造风险投资基金，通过附庸机构径直进行风险投资，逻辑即是建设我方的生态系统，为背后母公司的计谋布局。

咱们对比两类企业，一类是CVC，一类是IVC，拿到第一轮投资之前，被投企业都差未几，每年一两个专利，拿到第一轮投资之后，CVC投资企业革命水平更高，增长的速率更快，是以咱们要肆意发展荧惑企业，有产业基础的企业作念早期的战投。

第三，怒放健康的老本市集。此次中央经济使命会议也提到了，来岁的重心使命即是要怒放，稳外资，稳外贸。咱们用20个国度和地区的数据来看，跟着他们金融市集的怒放，引入海外投资者进来以后，它的老本市集怒放了，革命水随和革命的质料、数目显赫进步，海外的机构进来不错镌汰企业成本，进步风险的散布水平，是以怒放老本市集，允许异邦投资者进来是很伏击的。

第四，褂讪的宏不雅政策导向。咱们要保捏政策的褂讪性、一致性，这样材干给市集酿成衔接、褂讪、一致的预期。

今天我主要讲了四个：第一，咱们要有包容个性、容忍失败的文化氛围。第二，要有新鲜的CVC创投的组织花样。第三，咱们要有怒放的老本市集。第四，咱们需要有褂讪的宏不雅政策导向，酿成组合拳材干匡助咱们更好激发科技革命，发展新质坐褥力。

我好像先容这样多，谢谢！

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